为进一步加强北京市、内蒙古自治区优秀拟上市企业与深圳证券交易所、香港联合交易所的深度对接，帮助企业家获得境内外资本市场的最新权威认识，并学会借助境外资本市场发展壮大，2018 年 4 月 23 日至 27 日，在深交所、港交所的大力支持下，中关村资本市场服务有限公司联合北京股权交易中心、内蒙古股权交易中心、北京股权登记管理中心，共同举办了第十期“走进深交所、港交所”资本市场专题培训辅导活动。

    由北京北汽鹏龙汽车服务贸易股份有限公司、安道利佳智能科技（北京）股份公司、内蒙古田牧乳业有限公司、鄂尔多斯煤炭交易中心有限公司、内蒙古金融投资集团有限公司、远通天下电子商务有限公司、土豆集（内蒙古）农业科技有限公司等 7 家企业的负责人，以及内蒙古股权交易中心副总经理李海芳、北京股权交易中心创新部经理白峰宇、北京股权登记管理中心综合业务部经理符展翊、中关村资本市场服务有限公司市场部副总监贾斯棋等组成的代表团，先后走进香港联合交易所、广发融资香港有限公司、安永会计师事务所、深圳证券交易所，与有关专家深度交流，了解境内外资本市场和上市制度的最新动态。

香港活动

    根据港交所上市发行服务部高级副总裁钟创新的介绍，香港上市审批制度主要以披露为本，企业符合上市标准即可，上市时间表相对可预测。在上市架构方面，企业可以根据各自情况灵活选取 H 股、红筹架构、先 H 后 A、先 A 后 H、香港上市公司分拆子公司在香港/内地上市、内地A股上市公司分拆子公司在香港上市等多种方式。

    钟创新表示，过去十年中，较大比例的增发金额显示香港资本市场资金充裕，市场具有良好的流动性，且再融资一般比 IPO 首发融资金额更高。只要符合有关条件，增发无需交易所审批，根据市场需求决定，最快可在一天之内完成。另外，香港市场以海外机构投资者为主，为海外投资者投资组合的一部分，投资主要注重公司基本面，偏爱有较大市值的行业龙头企业。伴随着深港通、港股通、债券通等互联互通机制的全面开启，内地市场与香港市场将逐步迈向“共同市场”时代。

    广发融资香港有限公司企业融资部高级副总裁高婧金从投行等中介机构服务企业的角度对上市制度进行解读。在上市地的选择方面，企业选择 A 股或港股上市，在上市时间表及监管审核、法律限制、外汇管制、估值、投资者组成、股东套现、上市后融资等方面存在诸多差异。在上市条件方面， A 股 IPO 需要满足一系列硬性指标，各指标之间是且的关系；但港股 IPO 只需要满足盈利测试，或市值/收入测试，或市值/收入/现金流测试三个标准中的任意一个即可。在估值方面， A 股首发价格有 23 倍市盈率的限制，而港股首发价格可以有 10 倍至上千倍的市盈率。

    活动期间，恰逢 4 月 24 日港交所发布《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》。安永会计师事务所主管合伙人陈瑞娟及同事向代表团解释，港交所于 2 月 23 日就《主板规则》修订向市场公开征求意见，获得了绝大部分市场参与者的支持。香港资本市场修订后的上市制度将于 4 月 30 日正式生效，未有收益的生物科技公司和拥有不同投票权架构的公司将可以到港交所上市，有利于提升新兴行业公司的数量占比，进一步促进中国经济的转型。

深圳活动

    代表团来到深圳后，深交所上市推广部史启元先生向代表团详细介绍了深交所主板、中小板和创业板的发展历程及基本情况，重点讲解了创业板上市条件、发行审核流程等议题。固定收益部市场培育负责人郑文才详细介绍了交易所公司债和资产支持证券等固定收益产品的基本情况。

    活动的最后两个环节，代表团走进两家创业板上市公司——丝路视觉（300556）和腾邦国际（300178），并观摩了创业板第 723 家企业天地数码（300743）的上市仪式，与上市公司相关负责人就员工激励机制与模式创新、企业并购方式及操作流程、企业市值管理、券商选择和反馈证监会流程等问题进行了深入的交流和探讨。

    代表团内的企业家们在活动结束后均表示，此次香港、深圳之行获益良多，不仅有业界知名券商、会所的专业讲解，更有深交所、港交所多位专家的官方权威解读，以及与上市公司的面对面经验交流，对资本市场的了解又增进了一步，并感谢主办方此次的精心安排。

    “走进深交所、港交所”资本市场专题辅导活动的主要目的是让企业家对境内外资本市场最新动态获得权威认知，建立与深交所、港交所的提前沟通对接渠道，为企业后续上市工作奠定坚实基础。活动行程通常为 5 天，包含深圳、香港两地的参观、学习、交流活动，是企业拓宽视野、提高自身水平的好机会。欢迎广大企业尤其是有计划前往深交所、港交所上市的企业积极参加！